纺织服装行业:曲折前行中不乏亮点

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作者：来源：广发证券

　　广发证券12月1日发布纺织服装行业研究报告，报告摘要如下：　　

    2016年行业走势回顾：整体表现平淡  16年纺织服装行业绝对收益率-8.69%，与A股整体基本一致，其中纺织制造版块绝对收益率-6.89%，好于服装零售版块的-9.94%。 2017年纺织制造：继续关注贬值和棉价上涨  自15年汇改以来，人民币贬值逾11%，贬值有望增加出口收入、增强出口商品竞争力，利好出口占比高的制造型企业。受供求关系逆转，国储棉抛储低于预期影响，16年国内棉价大幅上涨。随着抛储推进，国储棉对市场的影响将变小，而棉花市场需求在中长期保持稳定，供给方面种植面积及产量趋势性萎缩，中长期棉价有望稳步增长，利好传统纺织龙头企业。

　　2017年服装零售：供应链整合提升效率，消费升级带来结构性机会  消费未明显改善的大环境下，关注两个方向：一是供应链整合，降低中间环节损耗，提升效率；二是消费升级，消费者更加追求品质、个性化带来的结构性机会。其中，供应链整合方面，内部管理提升效率及对外提供第三方管理服务均有巨大发展空间。消费升级方面，首先婴童行业，二胎政策完全放开将推动新生儿数量大幅增长，行业有望持续景气；其次国内奢侈品消费完成周期性调整，轻奢最先受益；第三个性化需求助推设计师品牌发展，而共创平台为设计师和消费者解决营销、交易等痛点，市场空间巨大；第四海外品牌拓展中国市场给电商代运营行业提供了广阔发展空间；第五高速成长的跨境进口电商，税改新政有望重塑行业竞争格局。 把握、、；2）受益上海国改的；2）PEG<1，受益婴童经济的；3）海外收购打造轻奢集团的和；6）打造设计师共创平台的柏堡龙。 风险提示  人民币汇率升值；棉价下跌；消费持续低迷；新商业模式经营风险； 

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