京津冀一体化中的投资机会(2)

　　随着京津冀城市群的加快推进，1 小时经济圈的打造将大大缩短主要中心城市间的距离。交通便利、产业转移带来新的工作机会、以及相关基础设施配逐渐完善，将带动中心城市周边地区的人口增多，具有行业支持的城镇化建设将带动房地产市场的发展，增大居民消费，从而改变过去由投资驱动增长的路径。

　　京津冀一体化将从三个方面影响房地产市场的需求，首先，城镇化率的提升带来的城镇人口增加，目前京津冀城市化率水平仅 59%，而长三角、珠三角均超过了 67%的。其次，人口从外部迁入：随着京津冀的发展和推进，非本区域人口的进入将会更加频繁，我们预计整体人口的增长率在 1.5%左右；最后，居民收入的提升带来的购买力提升和改善性需求的增加。

　　2014 年房地产政策已经在放松，政策最大的变化在于从一刀切转向分类调控和双向调控，预计这一政策仍将延续。国家将着重对刚需住房进行支持，而抑制打击投机性住房，对不同的需求进行调控。

　　保障房和棚户区改造作为惠及民生的重点工作，一直被政府所重视，今年国家增大了对保障房的投入，2014 年保障房计划开工 700 万套，比去年增加100 万套；保障房计划建成 480 万套，比去年增加 10 万套；棚户区计划改造370 万套，比去年增加 66 万套。

　　媒体报道京津冀三地今年新建保障性住房总量将超过 2500 万平方米，基础投入超过 700 亿人民币。河北全省全年将开工建设保障房和棚户区改造 20万套，所有项目都将在 10 月底前办齐手续并开工。北京市 2014 年全年将建设保障性住房 7 万套，天津则计划全年开工建设保障性住房 800 万平方米。未来，随着公租房廉住房的并轨，已经公有产权房的试点推广，仍有望在保障房和棚户区改造上加大力度。

　　5、社会保障、养老产业

　　京津冀城市圈的加速推进将推动社会保障事业和养老产业的发展。交通的便利缩短了周边城市与中心城市的距离，人口老龄化以及收入的提高，城市内部的人口可以分散至周边小型城市居住，既可以带动当地增加医疗资源、交通、通信、市政公用等设施建设，解决住房压力问题，同时也能够提升自身的生活质量。

　　以医疗发展为例，未来北京和天津将共同推进建立两地间的医保关系无障碍转移和就诊保险相认制度，加快网络平台建设，推动异地就医直接结算，从根本上解决社会医疗保障的难题。

　　加快推进养老产业的发展对于培养京津冀新的经济增长点和消费热点，促进就业和拉动内需具有重要意义。借鉴美国和日本的养老产业发展模式，我国未来会大力鼓励发展民间养老机构，带动国内养老产业的发展。甚至可以发展新的养老模式，让中心城市比如北京、天津的老人将房屋抵押给保险公司，将所得资金用于在周边小城市租房、消费。

　　6、国有企业改革

　　京津冀区域内国有企业众多，自从十八届三中全会明确要求要提高深化国有企业改革后，地方政府对国有企业改革进行了积极探索。已有广东、贵州、青海、西藏等地出台了系统推进国有企业改革和国有资产监管工作的政策文件，新一轮国有企业改革“箭在弦上”。

　　对京津冀和全国来讲，只有深化国资改革，破除垄断，才能为民间经济发展腾出空间。同时，在土地财政之后急需寻找新的财源，盘活存量国资是一个现实的选择。

　　京津冀内国有企业主要存在证券化率水平低，以及企业同质发展现象严重，导致了资源过于分散，导致企业竞争力水平降低。

　　京津冀的主导产业主要集中在钢铁、化工、采掘、黑色金属、交通运输、交运设备等领域，与地方上市国有企业行业分布类似，主要是一般竞争性的行业。因此，假如要改革，我们会看到京津冀地方政府的改革动作会大于中央。

　　新一轮京津冀国有企业改革的重心将放在促进转型升级，加大淘汰高能耗、高污染、低水平落后产能，提升传统产业中的先进产能比重，将战略性产业做大做强，加快竞争性企业的兼并重组，促进传统产业向产业链、价值链的高端延伸。

　　改革将以完善产业链和优势互补原则，进行跨区域、跨所有制重组整合，大力推进企业内部资源整合，并发挥证券市场、产权市场的作用，推动上市公司资源整合、改制重组，加快处理低效无效资产，培育主导业务突出、核心竞争力强的大型企业集团。

　　7、社会服务业

　　国家战略主导下的京津冀合作，给了三大区域重新定位，北京、天津的新定位除了向外转出实体生产产业如工业、制造业等，同时会将部分批发物流、医疗、行政以及事业单位、科研院所、高校、甚至部分军队机关配套外迁，疏解非首都核心功能将成为产业承接的重点。

　　河北的城镇化规划也明确提出，河北省保定市将承接首都部分行政事业单位、高等院校、科研院所和医疗养老等功能疏解；河北省廊坊市将建成京津冀协同发展的先行区和示范区，这为河北、北京和天津周边地方以生态、智能、休闲、商务为发展方向，发展社会服务业和战略新兴产业提供了良好的平台。

　　以通州为例，通州处于推动京津冀协同发展中处于桥头堡位置，在其调整疏解非首都核心功能的同时，将同时吸纳、发展“高精尖”产业，对商务办公、会议展览、文化娱乐、商业餐饮等产业有着很大吸引力，这将拓宽并补充了北京中心城功能，驱动地区经济发展和产业升级。

　　(本文作者介绍：申银万国宏观研究部分析师。)