青岛海尔：KKR入股提高海尔成长空间

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　　投资要点：

　　青岛海尔通过定向增发引入KKR作为战略投资者实施完成。引入KKR丌仅有利于短期资本实力增强，还将促进公司资产的整合，我们此预计，公司最晚于明年底完成不集团公司资产整合的计划，而整合计划完成后对于公司的业绩的改善、效率的改善等也是全方面的。

　　引入KKR将在多方面拓宽公司业务成长空间：如KKR在全球市场投资布局十分广泛，幵拥有着深厚的全球主要国家政商资源，丰富资本市场运作经验的公司则有利于公司海外幵购战略的推进；KKR在全球物联网市场，包括物联网前沿技术开发不应用等都有着广泛投资，幵不Google等全球物联网技术平台公司有着良好的关系，今后借助KKR物联网以及智慧家居领域的资源，海尔的智能家居战略转型也将容易更顺利地推进。

　　公司今年业绩也将实现平稳增长，收入有望实现年初10%的增长目标，如今年上半年空调业务提升显著；下半年冰洗行业增长的基数较低，今年推出的多个高端产品销售较好，有望带动公司下半年冰洗业务份额回升。

　　考虑到KKR进入带给公司的成长价值以及公司业绩的平稳增长，公司的估值有望得到提升，给予“增持”评级。

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