券商评级：10股成反弹先锋

　　华仪电气：在手订单保业绩反转，多储备项目推环保落地

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：侯建峰，弓永峰 日期：2014-05-23

　　报告摘要：

　　公司业绩反转确立，未来几年望持续保持高增长。公司2014年一季报和中报10倍以上增长奠定公司全年业绩大幅反转基础，我们估算公司全年业绩有望达到4-5倍的增长。同时考虑到公司现有业务的布局和在手订单和资源的情况，未来几年业绩将有望保持持续高增长，维持在30%以上。

　　高压电气业务2013年营销布局、产品线梳理以及产能挖潜有望推动未来几年复合增长保持在30%以上。2013年是公司高压电气产品的营销年和产品线和产能布局年，随着公司产品获得国家电网认证，国家电网和南方电网未来的订单占比将大幅提升，此外公司积极开拓地铁等轨道交通业务以及推动一、二次产品的融合。这些布局将支撑公司高压电气业务未来的持续成长。

　　在手风电订单超1GW，全年风电业务必大幅增长，在手500万千瓦风电资源望推动风机+总包+运营+运维模式实施。公司现有在手1gw风机订单将确保公司今年风电业务的大幅增长。此外公司积极推进风电业务多模式发展，逐步开拓总包、运营、运维等业务，公司在手的5000万千瓦风电资源是公司现有业务模式推广的关键。

　　环保业务下半年有望落地，污水治理业务将依托于“浙江五水共治”快速做大。公司2013年底成立环保平台公司，2014年引入法国VIVIRAD电子束技术，借助于浙江“五水共治”的春风，法国VIVIRAD技术有望在污水治理领域快速落地。此外公司现有储备多个污水治理项目，也为公司环保业务下半年落地奠定基础。

　　公司盈利预测及投资评级。在不考虑环保业务对公司业绩贡献的情况下，综合估算公司2014-2015年EPS分别为0.44、0.77，对应的PE19.8、11.2倍，维持公司“强烈推荐”评级，目标价15-18元。

　　深圳燃气：异地业务高速发展，电厂业务潜力大

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王伟纲 日期：2014-05-23

　　截至2013年底，公司的管道燃气用户总数已达167.80万户，其中深圳市130.42万户，异地37.38万户。2013年，公司共销售天然气13.82亿立方米，其中异地销售3.08亿立方米。

　　截至目前，公司已经分别与深圳钰湖电力、宝昌电力等6家电厂签订了共9项供气协议，每年供应天然气40.72亿立方米，占原计划供气总量的101.8%。

　　公司的液化石油气批发和瓶装业务虽有所下降，但仍将保有相当的市场份额，是公司业务的重要组成部分。

　　公司构建以管道燃气为主导，液化石油气批发、液化石油气零售为两翼的产业结构；积极向上下游产业链拓展延伸，增强公司的抗风险能力；积极进行跨地区扩张，保证公司长期、持续、快速发展，使公司成为中国最专业的城市清洁能源运营商。

　　展望后市，公司天然气销售量增长确定，居民用气价格存在上调空间，其他相关业务将有序推进。基于上述判断，维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加)，每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。维持对公司股票“增持”的投资评级。

　　风险提示：公司管道气的销售定价存在一定的不确定性，由此将影响对公司的预期业绩。

(责任编辑：DF010)