推荐20低价股可逢低介入

　　万科A:共同事业，共享成果

　　万科A 000002

　　研究机构：：进入保定，深耕环首都

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：安信证券分析师：万知，何益臻撰写日期：2014-05-29

　　事件：公司与保定市人民政府签订协议战略合作框架协议，共同推进白洋淀科技城建设。本次合作将采取产业新城模式，由政府和公司共同组建混合所有制公司(项目公司)，本着“收益共享、风险共担”的原则，由项目公司来完成土地整理、基础设施建设、投资及产业发展服务等。

　　项目位于保定市区东部，规划面积300平方公里，委托区域临近高铁保定东站，最快到北京西站仅需40分钟。另项目周边有多条高速直通北京，交通便利。

　　产业新城辐射范围扩大至150公里半径范围，项目发展空间巨大：本项目是公司目前委托面积最大的产业新城项目，是公司继开拓北京房山区张坊镇区域后在环北京经济圈又一大型产业新城项目。合作对象由以往大部分园区的县级政府部门向更高层次的市级发展，充分肯定了公司固安模式的优异性、可复制性及高护城河的特性。

　　保定市位于北京和河北省会石家庄的中轴线上，：从网监到刑侦，从产品到服务

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：长城证券分析师：金炜撰写日期：2014-05-29

　　投资建议随着科技的发展和网络技术的普及，国内刑事犯罪案件涉及的电子证据和线索越来越多，公安刑侦对电子数据取证的需求日益凸显；伴随着工商部门将电子商务纳入监管范围，工商部门对电子数据取证产品的需求也会提升；另外随着各家企业对自身商业机密及知识产权保护的重视增加，公司恰逢其时推出的三云服务也有望获得快速增长，为公司带来新的业绩增长点。我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.39元、0.56元及0.75元，对应目前股价PE 分别为49x、34x 及26x，给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　公司是国内唯一一家电子数据取证行业的上市公司：2013年1月1日，新修改的《民事诉讼法》正式施行，至此，电子数据作为独立证据形式的法律地位正式确立。公司是国内唯一一家上市的主营电子数据取证行业的公司。公司自成立以来一直从事信息安全行业中电子数据取证和网络信息安全的技术研发、产品销售与整体服务。公司主营业务由“三大产品五大服务”组成。三大产品包括电子数据取证系列、刑事技术产品系列及网络信息安全系列。五大服务依托于“云计算中心”，面向全行业客户主要提供取证服务云和搜索云服务，而面向民用及其他行业则提供公证云服务、电子数据鉴定服务和数字知识产权保护服务。公司2013年实现收入3.90亿元，实现归属于母公司股东净利润为5628.69万元，基本每股收益为0.25元。

　　公司产品下游市场将逐步向刑侦、检察院、工商和海关等领域转移：公司目前主要产品仍是电子数据取证类的产品，2013年该分项贡献了2.96亿的营业收入，毛：收购新冠股权，加大投入垃圾填埋气业务

　　东江环保 002672

　　研究机构：价格向下波动、新产能利用率低于预期。

　　分析师：刘波，蒋明远，周思捷撰写日期：2014-05-29

　　投资逻辑

　　全球勘探新发现呈现“一点(北美页岩油气)一弧(印度洋周边)一三角(南美大西洋富集区)”特征。海洋油气深有潜力。据Woodmac 统计，2005年以来，全球海域新增天然气2P 储量14万亿方，占总增量的64%，海域新增原油2P 储量734亿桶，占全球总增量72%，据Rystad Energy统计，2010年以来国际新发现的海上油气田主要来自深水和超深水。目前全球规划中深水超深水项目有284个，计划总投资4780亿美元。

　　股价今年下跌，主要是担忧业绩“拐点”而先杀估值。市场首先担心油价下跌殃及海洋油气投资减少进而影响日费率。之前我们多次论述，油价大战略上不会暴跌，因为Brent 下跌不符合美国的战略意义。目前公司在北海树立了全球样本，在页岩气方面正累积经验，在南海勘探与开发中稳步推进，而在墨西哥湾也即将进入爆发期。公司已经发展成更外向、更独立、更可靠、更具性价比的优势，随着公司业务的增长，估值已经被低估。

　　公司技术竞争力近期不断加强。第一，海油981已于5月27日顺利完成西沙中建岛附近钻探，目前已转场第二阶段工作；第二，承钻的伊拉克米桑油田BUCS-44H 井(地层深处盐膏层具有极强的蠕变特性)顺利完工，井深4685.5米，水平段长600米，是该地区第一口水平井；第三，5月12日成功钻探西部海域压差最大的一口油井，最大34兆帕，远高于15兆帕的推荐值，标志着公司泥浆技术取得了新突破。

　　公司不断有新船投入运营，推动今明两年业务快速增长。中集来福士船厂在今年1-5月已向COSL 提供了三座高标准自升式钻井平台。第1座是Guardian ESV，于2月底在渤海湾作业；第2座是“海油932”(中海油提供融资租赁、TSC 负责钻井包)，于5月初在“渤中34区块”首钻成功；第3座是“海湾钻探者1号”，5月10号交付，作业水深300英尺，这是继从工银租赁“南海七号”之后，从其获得的第二座钻井平台。截止到5月中旬，公司运营自升式平台已增至34座，可能今年再度获得两座。

　　估值及投资建议

　　预计2014-2016年公司营业收入31,982、37,353、41,220百万元，归属于母公司净利润8,283、9,927、11,125百万元，对应EPS1.74、2.08、2.33元。目标价20.83元，相当于12x2014PE、10x2015PE。“买入”评级。

　　风险

　　国际日费率持续下滑，中海油资本性开支大幅缩减；钻井船发生事故。

(责任编辑：DF070)