四川九洲(000801)

投资亮点

1. 公司主要从事EMS和卫星高频头两项业务。2010年公司完成了资产重组,公司通过向九洲集团置出四川湖山电器有限责任公司、以及定向增发置入和购买深圳市九洲电器和四川九州电子科技股份有限公司后,九洲集团持有公司64.07%的股份,公司主营业务除之前的EMS和卫星高频头之外,将增加 DVB-S、DVB-C、DVB-T、卫星电视直播接收系统等数字电视全系列业务。成为国内最大的数字电视接收设备研发制造基地和机顶盒龙头企业。

2. 重组完成后,主营业务突出:重组前公司主要从事EMS和卫星高频头两项业务,整体资产的盈利水平不高,发展战略不够清晰。重组完成后,公司形成以EMS、数字有线电视产品、卫星电视接收系统、卫星电视直播接收系统、HFC宽带网络产品为核心的产业布局,主营业务更加突出。九洲集团将旗下专业从事数字电视设备制造的资产完整置入公司,拟将公司打造成其从事数字电视设备研发、制造,有限电视网络设备研发、制造及网络系统设计、调试、安装集成的行业领先企业。

3. 受益于三网融合:2010年,国家明确提出“三网融合”,加快推进电信网、广播电视网和互联网互联互通,资源共享,给公司带来了新的发展机遇。公司实施重大资产重组后,数字机顶盒和网络设备成为公司的主营业务之一。其中,控股子公司深圳九洲电器主要负责国际市场的开发和销售,控股子公司九州股份主要负责国内市场的开发和销售。深圳九洲电器和九州股份现已合计形成了年产1100万台数字机顶盒的生产能力,是国内最大数字电视接收设备研发制造基地之一。

4. 定增募资:2014年5月30日公告,公司拟以不低于13.60元/股的价格向10名特定投资对象非公开发行股票不超过9,500.00万股,本次募集资金总额为人民币不超过129,200.00万元,扣除发行费用后,将用于收购九洲空管70%股权、收购九洲信息79.14%股权、收购206号厂房项目及补充流动资金项目。

5. 近期重大事项分析: (1)、2014年6月11日公告,公司收到四川省政府国有资产监督管理委员会《关于四川九洲电器股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》(川国资产权2014 39号),四川省政府国有资产监督管理委员会批复原则同意公司非公开发行股票方案。通过本次非公开发行,公司将取得前景良好的标的公司控制权,公司的营业收入及净利润规模将有较大幅度的增长,有利于提升公司盈利能力。

6. (2)、2013年8月12日通过了意向性收购四川九洲空管科技有限责任公司30%股权暨关联交易的议案。公司拟以现金方式收购控股股东九洲集团所持的四川九洲空管科技有限责任公司30%的股权。该公司2012年实现营业收入25,784.14万元,营业利润5,100.63万元,是九洲集团的核心盈利与最具发展前景的子公司之一,本次上市公司公司获得其30%股权,将大大改善四川九洲的整体实力,提升其业绩水平。

7. 风险提示:数字电视整体平移市场进度低于预期;劳动力成本上升;人民币升值等风险。