备战沪港通 A股将迎一波大考

　　认为，沪港通开通后，中短期内增量资金偏爱的，仍将是A股和港股中小盘新兴成长股和稳定成型的消费服务升级股，由于港股中成长股估值相对较低，可能会更受青睐。结合美股细分行业的领先意义，更看好显示社会进步方向即传统产业的升级改造：高铁、现代物流、替代能源(包括新能源汽车等)、旅游休闲、农牧业产业升级。

　　三项策略

　　投资港股的股票数量最少要在15只以上

　　由于制度设计、历史沿革、投资者构成等多方面因素，香港股市与A股市场在许多方面不同。投资者在A股惯用的一些投资手段在港股很难行得通，更有可能导致一些投资者蒙受难以想象的巨大损失。投资港股时必须比投资A股更为谨慎，凡事搞得懂一些，投资分得散一些，波动忍得住一些，才能够更加稳妥地取得投资回报。

　　港股大部分股票定价相对理性。举例来说，老牌香港大牛股思捷环球，即著名服装品牌Esprit的持有者，其股价在企业经营不善期间，从2007年的94.7港元直跌至2011年最低的6.8港元。2011年高铁事故以后，中国南车遭到投资者抛弃，股价从10.5港元一度暴跌至2.2港元，之后则随着中国铁路行业的发展又涨回目前的7.2港元。在港股只有真正理解一家公司，才能更好地避开风险，发现机会。

　　不确定因素大大增加。在港股，就算投资者能够投资于熟悉的公司，并且持有足够长的时间，也不一定能保证取得理想回报，这是由于港股复杂的资本运作规律造成的。投资者在港股市场投资时，面对来自各方的不确定性因素较A股大为增加。因此进行大量的分散投资，就成为保护投资资产的最重要方式之一。业内人士表示，精心挑选的股票数量最少要在15只以上，才可以勉强称为分散投资，而有时间和精力的投资者，不妨把投资标的的数量再增加2到3倍则更为稳妥。

　　港股估值波动巨大。当一家港股公司业绩转好时，投资者可以看到远高于A股的估值和股价表现。反过来，当公司基本面下滑时，股票表现之差也会出人意料。投资者在抓到确定性机会时，需要对盈利忍得住，不过早卖出自己的筹码；在发现企业瑕疵时也要忍得住，不能因为价格的小幅折让就过早买入便宜货。

　　四点风险

　　用炒A股思路炒港股风险较大

　　天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义明曾撰文指出，沪港市场存在诸多差异，内地投资者在投资港股时需要关注风险。

　　风险来自四方面：基本面对股价走势影响大于A股公司；股票流动性较差；投资低价股可能面临风险；成熟的做空机制使得高估值股票及造假公司股价有较大下行风险。

　　具体来说，首先港股中的亏损企业以及业绩大幅下滑企业，通常面临较大股价下跌压力。内地炒作绩差股的逻辑在香港市场通常不适用。

　　其次，港股针对连续亏损企业并没有类似于A股市场以“ST”标识的特别处理，对上市公司基本面关注不够的内地投资者，在买卖港股时可能承担更大风险。此外，境内个人投资者对香港上市公司的理解存在天然劣势。

　　第三，与A股相比，港股通标的股票成交金额、换手率均偏低，12%的个股日均换手率不到0.1%。内地投资者投资港股，需特别关注其成交量、换手率等流动性指标；如果大量买进不活跃的股票，可能面临长期无人接盘的窘境。香港市场，市场化的发行制度降低了壳的稀缺性，炒作低价股的风气不盛行。如果内地投资者用炒作A股低价股的思路炒作港股，可能面临较大的投资风险。

　　第四，香港市场有较为完善的做空机制，有助于挤压估值泡沫，也意味着上市公司造假可能需要付出巨大代价。?

(责任编辑：DF010)