张家界:一季报预计减亏半以上

预计2014年一季度,公司减亏906.66万余元,首季亏损740.05万元,EPS-0.023元

投资要点:

一季报预计减亏一半以上,业绩与2012年持平。预计1-3月公司旗下各景区接待游客数量将实现10%以内的增长,导致景区收入增加。叠加年度员工考核奖励减少、销售费用与财务费用减少等因素,减亏906.66万元(上年同期亏损1646.71万元)。实现EPS-0.023元,与2012年基本持平。

全年业绩增长无忧。

公司一季报减亏业绩占去年全年业绩的17.4%。

游客增长可期。1)预计4月上半月游客仍会有10%左右的增速。清明三天小长假,武陵源全区共安全接待中外游客逾17万人次,同比增长15.34%;核心景区一次进山达4.01万人,同比增长13.45%。2)去年武陵源核心景区游客自二季度开始出现大幅下滑,低基数或将带来高增长。

张国际酒店与杨家界索道均于4月运营,将带来利润的新增长点。

4月14日冯小刚至宝峰湖查看《魅力湘西》的演出场地。公司此前公告,将为《魅力湘西》提供宝峰湖演出场地,获取一定的收入分成。《魅力湘西》是武陵源做得最好的演出之一,星光大道的伴舞是魅力湘西的,并曾上过2012年春晚。目前年接待100多万人次。合作提高宝峰湖的竞争力,也将为公司带来新的利润增长来源。

坏账准备冲回等或将带来一次性损益。

旅游资源整合值得期待。作为张家界唯一的上市公司,整合资源是公司的强项,2014年公司将在确保经济效益的前提下做好新项目的前期调研和评估。

强烈推荐。现股价仍在底部,维持强烈推荐,目标价11元。

风险提示:应收账款收回存在一定的不确定性,新项目不达预期、自然及人为灾害等不可控因素对游客反弹的负面影响。

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