政策护航 旅游股掀旺季行情

　　姜娅

　　中信证券

　　S1010510120056

　　国务院总理李克强7月2日主持召开国务院常务会议，确定促进旅游业改革发展的政策措施，对此我们点评如下：

　　评论：

　　会议认为，旅游业是现代服务业的重要组成部分，加快旅游业改革发展，是适应人民群众消费升级和产业结构调整的必然要求，对于扩就业、增收入，推动中西部和贫困地区脱贫致富，促进经济平稳增长和生态环境改善，意义重大。要着力推动旅游业转型升级，使旅游开发向集约节约和环境友好转型，旅游产品向观光、休闲、度假并重转变，旅游服务向优质高效提升。具体包括：

　　1、以改革开放增强旅游业发展动力。推动旅游市场向社会资本全面开放，进一步深化对外合资合作，提升旅游业水平。减少行政审批，在投融资、用地、宣传推广等方面加大政策扶持，做大做强旅游企业。

　　2、优化旅游发展软硬环境。加大对旅游基础设施、公共服务和人才培养等的投入。加强旅游市场监管，严厉打击乱涨价、“黑导游”和强迫消费等行为。

　　3、提升旅游产品品质和内涵。大力开发老年、民俗、养生、医疗旅游等。落实职工带薪休假制度。合理安排学校寒、暑假等假期，组织好夏令营、冬令营、研学旅行。用创意设计创新旅游产品。让中外游客享受更加便捷安全、多彩快乐的旅游之美。

　　近年来，国家相继出台支持旅游业发展的相关政策，从政策的解读可见，国家已将旅游行业的定位提至前所未有的高度（2009年11月《加快旅游业发展意见》首次将旅游行业定位于国民经济战略性支柱产业），并推动政策落实（2013年2月推出《国民休闲纲要》，指出2020年基本落实带薪休假）和给予法律保障（2013年10月《旅游法》实施）。

　　从此次会议的相关内容来看，基本延续了前期对旅游业的促进发展的相关政策表态，并无特别更新或细化的举措及内容，但此次会议是新一届领导班子首次就旅游业改革发展的政策措施作出明确表态，旅游行业在国民经济体系中的重要地位得以重申，进一步表明旅游行业将成为拉动内需、实现经济转型非常关键的领域。

　　会议主要从发展动力、市场环境、产品品质三方面明确了当前观光游向休闲、度假游过渡阶段的行业发展思路，也对行业的规范和持续健康发展指明了方向：

　　1、“推动旅游市场向社会资本全面开放，进一步深化对外合资合作”将对行业自身发展和完善起到长期促进作用。我们认为，对社会资本的开放和引入是当前国企改革预期中完善企业股权结构这一思路的落实，将对国有旅游企业长期存在的治理问题解决起到良好的推动效果。

　　2、“加强旅游市场监管，严厉打击乱涨价、“黑导游”和强迫消费等行为”是对去年10月正式实施的《旅游法》的重申，有利于营造良好的行业硬件环境，充分保障居民出游质量，促进出游率的有效提升。

　　3、“大力开发老年、民俗、养生、医疗旅游等。落实职工带薪休假制度。合理安排学校寒、暑假等假期，组织好夏令营、冬令营、研学旅行”是对《国民旅游休闲纲要2013-2020》中相关内容的进一步延伸和深化。目前我国大众旅游需求旺盛且多在法定假期集中爆发，因此落实带薪休假制度是促进旅游消费健康和有序增长的关键性因素；有效组织好夏令营、冬令营、研学旅行等将对寒暑期学生旅游市场扩容起到积极作用；养生、民宿、医疗旅游等市场的开发也有助于细分领域旅游需求的进一步释放。

　　行业观点：景气回升叠加旺季效应，良好收益可期

　　上半年旅游板块绝对涨幅12%，居所有中信一级子行业第三位，跑赢沪深300近20个百分点，相对收益显著。而历史上看，7-8月暑期旅游板块跑赢大盘为大概率事件，我们的最新观点是：Q3行业景气反弹有望延续；微观层面上市公司中报低基数背景下有望全面迎来高增长，我们看好7-8月旅游旺季叠加景气反弹下的行业表现，建议积极参与，以享旺季收益，维持行业“强于大市”评级。

　　个股配置维持三条主线：弱经济周期下抗风险能力较强、受“三公消费”缩减等事件因素影响较小的龙头公司：；具有业绩拐点或主题投资等积极信号者：、宋城演艺、、、张家界、峨眉山。推荐组合为中青旅、中国国旅、黄山旅游、锦江股份、宋城演艺，关注桂林旅游、三特索道。

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