长白山上半年亏损685万 单一盈利模式下的变脸(2)

　　“长白山本身的营业主要集中在每年的三季度，同时公司的业务板块对客运又颇为依赖，这会存在一定的风险。”一位接近长白山公司内部的行业研究人士认为，就像在2010年，若三季度发生意外影响旅客人数，长白山全年的业绩都会受到影响。

　　同时，公司招股书显示，在旅游价格方面，旅游客运业务所涉及的收费标准必须遵守《吉林省汽车运价及客运站收费实施细则》，不能自行涨价。

　　游客增长率下滑，影响募投项目

　　根据招股书，长白山此次募集资金，除去多余的承销费用和成本，其余将全部用于温泉皇冠假日酒店项目的建设，项目总计投资金额为4.21亿元，拟使用募集资金2.7亿元，建设周期为4.5年。

　　实际上，2013年长白山净资产刚刚超过4亿，如此大规模的投资，相当于再造一个公司的规模。同时，项目周期太长，公司短期内收益势必会受到影响；长白山在招股书里提示，到2016年建成后，公司当年因项目折旧摊销的费用成本在3400万元，此后每年增加1000万元以上。

　　“从供需关系上看，这个项目前景不容乐观。”魏长仁表示，2012年7月以后，万达投资230亿元在长白山西坡的商业旅游地产项目已正式营业，目前景区内开业的5星级酒店就有7、8家，供应量大大增加。

　　另一方面，长白山管委会预测，2015年长白山景区到访游客总量复合增长率降至5.77%。

　　“酒店供给确实在增加，但我们有自己的优势。”长白山公司李姓证代认为，长白山投建的温泉酒店项目在北坡，与万达在西坡的项目有一定距离；同时公司拥有景区内独家温泉开采权，其余的酒店均不是纯正的温泉。

　　“一方面供给上扬，一方面需求下滑。”魏长仁认为，募投项目能否取得预期收益存在一定变数。

　　前述接近长白山内部的行业研究人士认为，如果景区经营以市场化为导向，更应该投建一些轻资产的项目，比如索道观光、餐饮娱乐消费服务等，成本小回报快。“公司本身大股东是当地政府，多年来的经营思路行政化的味道很浓，缺少以经济为导向的市场化运作。”

　　(文中陈柏为化名)

　　□新京报记者 刘溪若 北京报道

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