农产品：水产饲料、种业景气向上 增持畜牧

农产品：水产饲料、种业景气向上 增持畜牧

时间：2014年06月05日 09:46:10 中财网

　　投资建议:维持农业行业“看好”评级。推荐买入景气度确定性向上的水产饲料行业,择机布局产量拐点将现推动行业趋势向好的种业、制糖业等子行业,回调中增持畜禽养殖板块;持续推荐经营变革、业绩增长确定性强的金宇集团。依次推荐通威股份、金宇集团、圣农发展、牧原股份、登海种业、隆平高科、南宁糖业、大北农等。关注:獐子岛、新希望。
　　水产饲料:旺季景气度向上确定性强,华南地区鱼料率先提价。鱼料方面,华南、西南等地淡水鱼价格同比普涨10-15%,华中、华东上涨0-5%,有助于鱼饲料的销售。虾料方面,5月初华南地区暴雨对对虾养殖的负面影响存在,但不应过分预期,因为今年华南暴雨范围集中在珠三角,而湛江等主产区未受影响,整个雷州半岛的情况反而比去年好;且14年暴雨较13年出现的时间晚,对虾“个头”已经较大,抗病能力增强,预计暴雨对行业的影响不及13年,虾料行情有望同比恢复性增长。行情向上,华南地区水产料率先提价,幅度在75-120元/吨左右。预计5月通威股份、海大集团水产料销量同比分别增长30%,20%。
　　 生猪养殖:预计短期猪价回调但不改上涨趋势预期。5月30日全国外三元生猪均价为6.75元/公斤,较上周同期(5月23日,下同)下跌3.5%。前期因端午消费旺季、农户压栏、华南暴雨导致运输受阻等原因导致猪价短期涨幅偏高,近期随着端午补库存结束、华南暴雨转好等原因,猪价出现回调。从供给看,农业部数据显示4月底生猪存栏同比下降3.7%(环比降1.3%),已经连续15个月延续同比下降态势。其中,能繁母猪存栏4月份同比下降6.8%(环比降2.2%),已经连续两个月低于《生猪调控预案》中下降5%的预警值。整体看,由于存栏量持续下降,15年春节前生猪供给趋紧,推动价格维持向上走势(5-7月震荡向上,8-9月涨幅略有加剧)。补栏方面,积极性回升速度有限,近期仔猪价格回升至12元/斤,补栏积极性温和复苏,但程度有限。
　　肉鸡养殖:鸡苗价格短期调整,圣农发展二季度业绩或超预期,预计下半年产业链价格震荡上涨。6月3日山东地区商品代鸡苗均价约1.04元/羽,周环比下降48.3%;肉毛鸡均价约4.57元/羽,周环比略降0.9%;益生股份父母代种鸡苗均价上涨至约12.5元/套(成本价14-15元/套);圣农发展鸡肉均价约1.16-1.17万元/吨,价格走势趋于稳定,预计短期内难以持续上涨。圣农发展二季度凭借鸡肉价格上涨、生产成本降低,半年报业绩或将扭亏。鸡苗价格短期调整,主要因为6月份农忙是养殖淡季,近期补栏(提前45天)积极性降低,且父母代在产种鸡存栏量因生产周期分布结构短期内略有上升使鸡苗供给充足。下半年行业产能整体趋于下降,三季度因中秋、国庆消费是传统旺季,预计7-9月肉鸡产品有望迎来再次上涨。建议肉鸡养殖板块调整中买入圣农发展、益生股份、ST民和。
　　种业:制种面积下降、制种成本下降利好行业逐步走出低谷。根据种业协会数据,预计14年全国杂交玉米种子制种面积下降30%-40%,杂交水稻种子制种面积下降25%(其中南繁基地下降46%),供给拐点有望出现,推动行业逐步走出低谷。此外,14年杂交玉米、水稻制种成本有望下降10%左右(2300元/亩下降至2000-2100元/亩,若假设单产不变,种企毛利率有望提升。此外,政策利好(绿色通道等)与上市公司外延式并购也将成为股价的催化剂。
　　动物保健:持续推荐业绩稳定增长的金宇集团。二季度“春防”招标接近尾声,直销疫苗销量持续增长。预计金宇集团二季度招标疫苗实现销售收入约0.6亿元,同比增长50%,市场疫苗销量仍有望超市场预期。预计15年口蹄疫疫苗持续放量,同时布鲁氏菌病疫苗、猪圆环疫苗、系列禽苗上市后将承接中长期发展,看好公司业绩持续增长的发展前景,持续推荐金宇集团。

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