5月国际农产品价格下跌为主，国内肉禽类价格普跌

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　　本月申万农林牧渔行业指数下跌 2.92%、同期上证综指下跌3.16%。子行业中林业、农业综合涨幅居前，渔业、种植业跌幅居前。

　　5 月主要粮食作物现货价格小麦略涨、玉米小幅下调。油料作物方面，国产大豆价格下跌、进口大豆节后较为稳定。豆粕价格下挫，较月初下跌 7%。

　　5 月国内外农产品期货价格以下跌为主。CBOT 玉米较月初跌11.41%，DCE 玉米跌 2.84%； CBOT 黄豆较月初下跌 7.99%，DCE大豆较月初跌 6.43%。

　　USDA5 月供需报告首次对 12/13 年度全球作物供需情况进行了预测，多数品种供需状况较 11/12 年度宽松。12/13年度全球玉米产量9.46亿吨，同比增长 8.65%，玉米消费量 9.21 亿吨，同比增长 6.23%，全球玉米供需状况改善。12/13 年度全球大豆产量 2.71 亿吨，同比增长 14.56%，消费量 2.65 亿吨，同比增长 4.33%，全球大豆供需状况改善。12/13 年度全球小麦产量 6.78 亿吨，同比下降 2.45%；全球小麦消费量6.87 亿吨，同比下降 1.14%，与 11/12年度相比供需关系趋紧。12/13年度全球棉花产量2541万吨，同比下降 5.15%；全球棉花消费量 2394 万吨，同比增长 3.25%，但由于产量仍然高于消费量，整体供给仍然宽松。

　　养殖行业：肉禽类价格普跌。本月生猪市场仍无好转迹象。截止5月 25 日生猪均价 13.8元/千克，较月初下跌 4.1%或0.3 元/斤；猪肉21.92 元/千克，较月初下跌 4.8%或 0.55 元/斤。与去年同期相比、生猪、猪肉价格分别下跌 18%、10%或 1.5 元/斤、1.2 元/斤。仔猪价格企稳。鸡肉、鸭肉价格环比小幅下跌 1%。

　　投资策略：在主要国际农产品价格走弱，国内粮食市场平稳，生猪、猪肉价格同比大幅下跌的背景下，建议关注业绩增长较为确定的饲料行业，以及养殖、水产行业中抗周期能力较强、成长性相对确定的标的。