兆驰股份:携手中青宝,步步为营布局家庭娱乐领域

兆驰智能终端产品中将内置中青宝游戏产品

公司今日公告与中青宝签署战略协议:中青宝将自行拥有的游戏产品(手游、页游、端游等)免费授予公司,并向用户提供定制游戏服务;公司将在其智能终端产品上(我们预计初期从和华数合作预存服务费送的电视开始),内置中青宝游戏产品。本协议期限为5年。

合作收入按五五分成,盈利模式明晰

兆驰此次与中青宝的合作是公司进军家庭娱乐战略的延续,双方约定所获得的所有收入在去掉前期费用成本后,将按照5:5的比例进行分成,盈利模式清晰。对兆驰而言,我们认为,对接中青宝游戏增加的成本不高,若有收益盈利能力将较强,将形成出售硬件之外的心盈利模式。

强强合作、步步为营,布局家庭娱乐领域

公司近期相继和同洲电子、华数传媒、阿里巴巴和中青宝合作,表明公司进军家庭娱乐领域的决心。由智能电视兴起带来的家庭娱乐变革方兴未艾,兆驰和各个领域的强势公司合作切入进去,若行业盈利模式形成,我们相信公司有较大可能获得成功。智能电视新变化要求硬件成本控制在较低水平,这是兆驰竞争优势的延伸,也是合作方愿意找兆驰合作的基础。

估值:目标价16元,维持“买入”评级

我们维持公司2013-2015年EPS至0.55/0.78/0.98元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,WACC假设为9.7%得到目标价16元,重申“买入”的投资评级。

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