浙大管院贲圣林：金融压抑引爆中国互联网金融

试想如果中国的存款利率没有被压抑住、被监管住，我们‘宝类产品’还能这么风生水起吗？所以互联网金融实际上在催生金融更市场化，更自由化、更民主化，让那些以前没有享受到金融服务的人享受到金融服务，以前享受到金融服务的人享受到更好的服务，更好的价格，更好的客户体验。

　　“试想如果中国的存款利率没有被压抑住、被监管住，我们‘宝类产品’还能这么风生水起吗？所以互联网金融实际上在催生金融更市场化，更自由化、更民主化，让那些以前没有享受到金融服务的人享受到金融服务，以前享受到金融服务的人享受到更好的服务，更好的价格，更好的客户体验。所以从某种意义上讲，中国互联网金融为什么这么火实际上是市场对金融压抑的一个反弹。”浙江大学管理学院贲圣林教授在互联网金融创新发展领域抛出的一个又一个犀利而深刻的观点，赢得了市场和业内人士的认同。

浙江大学管理学院贲圣林教授

　　互联网金融不是新生事物

　　什么是互联网金融？大家众说纷纭，我眼中的互联网金融就是运用互联网的思维、互联网技术、互联网手段和方法来做金融。

　　贲圣林教授5月10日在出席2014首届浙江互联网金融创新发展论坛时以“互联网金融在国外与中国的发展”为题发表的演讲时指出，所谓的金融就是资金融通，反过来也可以说成融通资金，因此，金融本身就拥有三个功能，第一个是资金在路上，第二个就是所谓的代销和理财的功能，第三个是融资的功能。在互联网金融时代，就是大家纷纷炒作的支付类、理财类、融资类功能。

　　虽然说互联网金融这个名词是中国原创，但是在西方很早就已经开始运作互联网金融了。比如1991一家荷兰国际集团下设的ING Direct，1995美国的Security First Network Bank(安全第一网络银行)，以及98年美国的PayPal等等，它们都是在中国互联网金融兴起之前就已经存在和运营。此外，众筹第一家Kickstarter也非中国原创，它创办于2009的美国，直到2011年中国才有类似商业模式出现。

　　互联网金融俨然已经在世界上发达的金融市场存在了很长时间，但好像并没那么火，就连互联网金融这个词汇也没有固定的英文翻译，这是什么原因呢?

　　金融压抑引爆中国互联网金融

　　那么，互联网金融为什么在中国这么火？

　　我认为有以下四大原因：

　　第一个原因——政策性红利和监管套利。因为银行业是受监管最严格的行业之一，包括对资本金、贷款指标等等都有严格的把控和监管。相反，互联网企业面前几乎是一马平川，所以互联网企业充分利用监管不对称的优势，可以降低业务成本，但这不是主要原因。

　　第二个原因是客户体验优势。互联网企业的效率高、技术好、成本低。互联网金融通过大数据、云技术的运用，可以帮用户解决很多切身问题，客户可以实时了解利率和利息的动态，而传统银行很遗憾在这方面还没能够做到，尽管它们也拥有很多有价值的数据。因此互联网金融不仅有它的成本优势，而且客户体验优势也比较突出。

　　第三个原因是金融压抑，或者可以称为金融压迫。由于传统银行业成本过高，这里有准入限制，包括利率，资本充足率，贷存比等限制的原因，许多人和企业的金融需求没有得到满足，这就是金融压抑的一个现象。金融压抑使得客户得到的金融服务要么是没有，要么不够好，要么价格不够好等等。试想如果中国的存款利率没有被压抑住、被监管住，我们“宝类产品”还能这么风生水起吗?所以互联网金融实际上在催生金融更市场化，更自由化、更民主化，让那些以前没有享受到金融服务的人享受到金融服务，以前享受到金融服务的人享受到更好的服务，更好的价格，更好的客户体验。所以从某种意义上讲，中国互联网金融为什么这么火实际上是市场对金融压抑的一个反弹。

　　第四个原因，互联网和金融的特性相近。互联网的杠杆效应可以无限放大，与此同时，金融也具有很强的杠杆特性。所以互联网和金融都是充满着无限可能性的，两者的结合使得两个杠杆作用叠加，有点像干柴遇到烈火，火爆是必然的。

　　另外一方面，相对于互联网金融，国内传统金融的效率的确不够高，例如余额宝类产品比银行吸收储蓄的效率高很多。而在西方成熟市场，互联网企业的对手——传统金融业则相对比较成熟，它拥有成熟的电子银行、网络银行以及一些原本就相当市场化的行业格局，使得互联网企业在强大的现有金融机构面前没有那么容易成功，所以这就是为什么互联网金融在中国很热，而在西方相对冷的缘故之一。

　　所以，当我们说互联网金融这个概念是中国原创的，这并不完全是一件令人骄傲的事。因为这也从另一个角度反映了中国传统金融业以及相关条件的不成熟。当然作为后起之秀，中国的互联网金融有可能协助弯道超车，加快我们金融业的发展。

　　互联网金融与传统金融的共生共存：亦敌亦友(Frenemy)

　　最后分享一下我个人对未来互联网金融趋势的想法。在此之前，我们需要回答一个问题：互联网金融解决了什么，没能解决什么?虽然互联网金融通过其普惠性的特点，使得普通老百姓有可能享受到高效的金融服务，大大地提升客户服务体验，并且很大程度上缓解了困扰金融业的信息不对称的问题，但是金融行业的立身之本——风险管理，如信用风险、流动性风险等在互联网金融领域并没有得到很好的解决。同时，互联网金融还没有真正解决金融的产品与服务的问题，它到目前更多解决的是渠道：理财产品代销与资金的支付结算。基于此，我认为四大因素会决定未来互联网金融的发展方向：第一，政策导向。总体而言，随着国家立法步伐的加快，互联网金融所享受的政策套利、监管套利的机会会慢慢减少;第二、我国金融改革的方向会强化其市场化、自由化、开放化，金融压抑的程度会降低，现象会减少;第三、从技术上来讲，所谓的技术和效率问题，互联网企业会进一步提高现有的技术与效率，而同时传统的金融机构也会醒悟过来，或者已经醒过来，这样双方都在逐步提高;第四、基于互联网和金融共同的杠杆特性的叠加效应，互联网金融这个内在优势还会保存。综合以上因素，总体来讲，我认为互联网金融有很好的发展前景，但是热度可能相对会降一点温，会朝着更理性更成熟的方向发展，互联网金融会和传统金融行业一起，发挥各自优势，在各自擅长的领域为客户提供更多更好的服务。