私募江湖人物谱之赵丹阳：私募教父 股神门徒

　　在股民的印象中，“私募高手”颇有些武侠小说中世外高人的意味，他们身手不凡，异常低调，神龙见首不见尾，更是断然不可能将自己的独门秘笈广而告之。然而，他们又从来都是市场追逐的焦点，其投资思路和持仓不断被市场拿来研究、跟踪。

　　为此，证券时报特别推出《私募江湖人物谱》系列，总结梳理了王亚伟、徐翔、裘国根、黄平、赵丹阳、但斌、王茹远、赵军等8位明星基金经理的核心投资思路和技巧，希望对投资者有所启发。

　　被誉为“私募教父”的赵丹阳创造了A股市场上多个第一，2004年，开创了以信托为平台的阳光私募行业，成为阳光私募第一人；2008年，高调主动宣布私募基金清盘，巧妙躲避了一轮熊市；2008年，以211万美元的价格，竞拍到2009年巴菲特慈善午餐的机会。

　　2013年，赵丹阳回归A股，并于2014年1月发行赤子之心成长和赤子之心价值，目前的累计收益率均保持在30%以上。

　　数据显示，2014年以来，赵丹阳管理的私募产品只现身过新华保险、老凤祥、全聚德、山西汾酒、中国国旅、中远航运6只个股，体现出主攻消费、集中持股，偏好知名品牌公司的特征，并且在买入前和买入后调研动作频频，以全聚德为例，赵丹阳在正式回归之前就对该股调研，随后在去年2、3季度加仓，直到去年四季度减仓，买入山西汾酒之前，赵丹阳也调研了多家上市酒企。

　　作为巴菲特的忠实信徒和价值投资的坚定执行者，赵丹阳的一些理念和投资方法值得我们借鉴。

　　1选躺着睡觉都能经营好的公司

　　赵丹阳认为，一个值得投资的股票一定具备三个特性：好的企业、好的管理层和好的价格。A股市场实际上有不少好的公司，但价格却偏高了，已经预支了未来5-10年的成长，对投资者而言就没有太多的回报。一个成熟的投资经理必须要有足够的耐心等待理想的价格，宁可错失，不可冒进。

　　应该以实业眼光看待投资，具体选股的时候，要看公司有没有护城河或者垄断性，一个公司长期未来的确定性是最重要的指标。首先这个公司有长期存在性，再看管理层，要选躺着睡觉都能经营好的公司。当这两个条件都满足，再看估值。价值投资一定是合理的价格，合理的内在价值，没有完全定量的标准，假如说成长性有10%，市盈率只有8倍，相对成长，足够便宜，更喜欢这样的公司。

　　2好股票要集中投资和长期持有

　　一旦选好股票就集中投资、长期持有。赵丹阳认为，好的企业像钻石一样稀有，一旦发现就要重仓投入、长期持有，不要频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值。

　　如果买入后碰到跌了，而基本面没有变化，有新的资金应该加仓。能控制好交易纪律，即使下跌，还应该坚守。

　　3不轻易“下注” 草根调研有窍门

　　赵丹阳是国内草根调研的先驱，他认为，投资不能指望运气，再高超的技术分析也不可能永远是对的。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是调研的三大重点。对一个企业长期深入的了解，才知道什么是正确的选择。

　　投资宁沪高速前，赵丹阳曾专门制订在其各个路段实现“数车”的计划，并亲自到收费站蹲点，以了解其车流量的实际情况。

　　2001年买进同仁堂前，赵丹阳考察过同仁堂公司10多次，还对其供货商和经销商都进行了专门探访，甚至还向同仁堂的竞争者――广州药业了解市场实情。另外，还自己到药店看同仁堂六味地黄丸瓶底的生产日期，侧面了解其库存情况，并到各大中医院去了解医生对同仁堂药品的评价。

　　2001年的“银广夏”事件，赵丹阳在调研过程中，没有单纯依赖银广夏提供的数据，而是直接查看了银广夏天津工厂的耗电量，发现每月用电额度仅为上百度，从而识破了骗局，避免了损失。

　　用怀疑一切的眼光看待企业的报表和公告，拜访企业的客户、原材料供应商、电力供应商等等，倾听竞争对手的评价，从不同的侧面收集这些企业的一切情况。赵丹阳的这些调研思路和方法，直到现在仍具有借鉴意义。