李稻葵:中国经济能否U型反转？(2)

　　如果人均补贴10万元用于下岗再培训费用，总额也就是5000亿元，相当于国家年财政收入的3.5%、GDP的0.7%，政府完全负担得起。而上一轮下岗职工的总数达到了2000万人。而且，近年来，中国年均新增就业岗位高达1300多万个，以此来应对500万的失业，应该是游刃有余的。

　　根据以上分析，我们可以得到一个基本的结论，此轮中国经济结构调整的核心是去杠杆，而去杠杆的经济条件是相当充分的，关键是政治决心和执行力度。

　　化解债务危机，债转股不如破产重组

　　最近一个时期以来，在政策界有一种讨论，认为可以用债转股的方式来化解债务危机。这一策略原则上讲是不合理的，因为在中国目前的金融和法律体制下，股权的约束力是极其弱的，把债权转化为股权，会极大降低对相关企业的约束，尤其是那些应该破产重组、退出生产的企业。

　　债转股等于给这些企业提供了喘息之机。某种程度上说，在解决企业债务问题上，债转股无济于事，顶多是拖延问题，甚至是让问题进一步恶化。相反，我们应该直面挑战，将过高负债的企业破产重组。

　　总体而言，“十三五”开局之际的中国经济基本面是好的，所面临的问题是清晰的，解决问题的经济条件也是比较充足的，关键在于政策的执行和改革的落地。一旦改革和调整到位的话，中国经济有望在2016年和2017年上半年走出此轮调整的U型反转曲线。