伯克希尔·哈撒韦：巴菲特最失败的投资？

　　2016年9月5日，伯克希尔·哈撒韦公司的A类股票收于226050美元/股，当之无愧成为全球第一高价股。按照当日美元与人民币的汇率6.6797折算，伯克希尔·哈撒韦公司的A类股票为每股150.99万元人民币。

　　另外值得一提的是，在《财富》杂志于2016年7月20日颁布的世界500强企业名单中，伯克希尔·哈撒韦以2108.21亿美元的营业收入、240.83亿美元的净利润排名第11位。

　　那么，这究竟是一家怎样神奇的公司呢？

　　发家于破败的纺织厂

　　50年前，伯克希尔·哈撒韦还是一家濒临倒闭的纺织厂，股神沃伦·巴菲特在1964年接管这家公司时，其净资产仅有2289万美元，但到了2015年年底已经增长至2555.50亿美元，50年增长超过一万倍！

　　截至2015年12月31日，伯克希尔·哈撒韦公司的总股本为164万股，折合每股净资产15.55万美元。因此，即使股价高达20万美元以上，但伯克希尔·哈撒韦的市盈率其实并不高，甚至可以说低的可怜。

　　根据官网，目前伯克希尔·哈撒韦旗下共有62家公司，涵盖保险、银行、媒体、珠宝、糖果、能源及消费品等多个不同的行业，截至2015年12月31日的总资产高达5610.68亿美元。

　　其中，保险是伯克希尔·哈撒韦的主要业务，包括直接保险和再保险，其旗下的GEICO是美国第六大汽车保险公司，通用再保险公司是全球最大的四家保险公司之一，而巴菲特在资本市场上的长袖善舞正是依托保险业务所产生的大量浮存金。

　　1972年，伯克希尔·哈撒韦收购喜诗糖果，2008年入股中国汽车制造商比亚迪，2009年收购伯灵顿北方圣塔菲铁路公司。

　　伯克希尔·哈撒韦公司版图的大肆扩张是在2011年，这一年该公司先后入股或者继续增持了美国运通(持股13%)、可口可乐(持股8.8%)、IBM(持股5.5%)、卡夫食品(持股4.5%)、穆迪(持股12.5%)、慕尼黑再保险(持股10.5%)、富国银行(持股7.6%)、沃尔玛(持股1.1%)，此外伯克希尔·哈撒韦还投资了亚洲地区多家具有重要影响力的公司，包括韩国浦项钢铁。

　　然而，很少有人知道的是，保险业务并不是伯克希尔·哈撒韦排名第一的收入来源。根据2015年年报，当年伯克希尔·哈撒韦共有11块业务，包括供应链管理商麦克莱恩公司、保险集团、制造业、服务及零售、伯灵顿北方圣塔菲铁路公司、伯克希尔·哈撒韦能源、投资及衍生品、金融及理财产品、对卡夫亨氏的投资、其他，其中供应链管理业务领域的麦克莱恩公司当年实现收入482.23亿美元，收入占比22.87%，为伯克希尔·哈撒韦公司当年最大的收入来源；但是，当年麦克莱恩实现的净利润仅仅5.02亿美元，占比只有1.99%。2015年，保险业务实现营收458.56亿美元，占比21.75%，排名第二，同时该板块的净利润也排名第二，当年实现净利润63.87亿美元，占比25.33%。

　　让人大跌眼镜的是，2015年，伯克希尔·哈撒韦公司最大的利润来源竟然是大部分人都不看好的铁路业务，当年伯灵顿北方圣塔菲铁路公司实现净利润67.75亿美元，占比26.87%，而其收入只有219.67亿美元，占比仅10.42%，在所有11个板块中排行第五。

　　伯灵顿北方圣塔菲铁路公司运营着北美洲最大的铁路，拥有5.15万公里的运营网络，涵盖美国的28个州和加拿大的2个省，每年运送超过500万个集装箱和拖车，被公认为全球最大的铁路多式联运承运公司。

　　2009年，伯克希尔·哈撒韦以440亿美元收购伯灵顿北方圣塔菲铁路公司，巴菲特曾经预计这笔投资将在2014年年底之前收回全部成本，而事实也正是如此，当时美国媒体曾经将这笔投资称为“白菜价收购”。

　　巴菲特曾经在致股东的信中多次提到这笔收购，并且认为，“我们的铁路业务在预期客户需求方面表现良好，不管外界如何评论，全美基础设施投资不足的状况不适用于伯灵顿圣塔菲；实际上，美国的铁路系统从未如此强大过，这是业界巨额投资的结果，但我们不会止步于此，伯灵顿北方圣塔菲2013年在铁路建设上投资超过40亿美元，相当于折旧的两倍。”

　　尽管外界对伯克希尔·哈撒韦及巴菲特本人所创造的神话顶礼膜拜，但巴菲特本人显然并不这样认为。