2017年3月26日,中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛2017年年会“货币政策的‘度’”分论坛上发言,以下为发言要点汇总:
【不能过分依赖货币政策】全球经济复苏进程曲折,不能过分依赖货币政策;应该对再通胀保持充分警惕,全球流动性相当充裕。
【货币政策宽松已到周期尾部】货币政策在经过多年的量化宽松之后,目前全球已经到达了这次周期的尾部,这意味着货币政策将不再是宽松的政策;因为全球经济的复苏在不同国家以不同的速度进行,因此货币政策也不是完全协调一致的。
【应该对再通胀保持充分警惕】尽管目前在一些国家已经看到再通胀,但是从全球总体情况来看,判断是否再通胀仍然为时尚早。今年已经有些国家在全球商品市场价格上扬,因此对待再通胀的现象,应该要保持审慎的态度,这跟货币政策的制定有着直接关系。
【全球需要逐渐变成比较审慎货币政策】全球经济的复苏会经过很多曲折,是一个渐进的过程,因此货币政策也需要逐渐改变,变成比较审慎的货币政策;这个方向需要看到货币政策限度,要认真去考虑什么时候如何离开货币政策宽松的周期,这是一个非常大的挑战,
【全球货币政策制定当局已经开始紧缩】在执行多年的量化宽松的货币政策之后,在全球、在很多国家已经放弃了流动性。虽然货币政策制定当局已经开始紧缩,但是这仍是一个渐进的过程。在某些期间,我们会强调结构改革以及其他长期的发展战略,会发出信号告诉人们不要太依赖于货币政策,但是这个信号的发出是很重要的。
【财政政策对结构性调整非常有帮助】财政政策对结构改革来说是很有帮助的。如果财政政策已经没有空间了的话,就很难继续进行这些结构改革。在未来我们慢慢意识到这一点,即使财政上的指标不是很好,我们还是必须继续用财政手段,财政工具。之后大家会再度看到某些国家开始强调财政政策和结构改革。
【货币政策对于结构性改革并非毫无作用】货币政策对于结构性改革并非毫无作用,货币政策是总量政策,调节总需求,不是结构性政策,但货币当局可以创造一些货币政策工具,引导资金进入战略性和薄弱性产业。
【周小川:中国需要改革以捋顺中央和地方政府的关系】中国需要改革以捋顺中央和地方政府的关系,一些省份债务沉重,一些仍有财政刺激的空间。
【中央政府债务占GDP比例不是很高】中国中央政府债务占GDP比例不是很高,但是中国是一个很大的国家,所以我们要思考一下,中央政府和地方政府之间的关系,在中国,有30多个省政府,但是省政府自己也可以借债,要进行结构性改变,基础投资、城市化,包括发展服务行业这都需要投资。所以地方政府要促进这些事情的发展,但是我们需要去调整中央政府和地方政府之间的关系,调整财权、事权以及调整地方财政政策的限度。
【回应宽松货币导致楼市泡沫:这不是预期后果】周小川回应宽松货币导致楼市泡沫:这不是预期后果,并称货币政策不是万金油,不要认为量化宽松可以治好每个国家的不同疾病;经验表明,当货币政策宽松的话,很可能会导致更高的通货膨胀,或者导致某些资产泡沫,金融市瞅者房地产市场,或者其他资产泡沫,但人们还是需要做取舍,还是要关注康复、经济复苏这一面。
【中国政府不会依赖于“直升机撒钱”式刺激措施】中国政府不会依赖于“直升机撒钱”式刺激措施,中国央行有诸如财政政策和结构性改革等非常严肃的经济解决方案;为经济复苏,政府应着力修复资产负债表和财政状况,强调结构性改革。
【负利率难以发挥作用】负利率难以发挥作用,如果大家都持有现金的话,负利率就没有效果了;不过随着数字货币普及,现金使用率大幅下降,“也许负利率比直升机撒钱更有用”。