杨大林：透视热点看大国崛起中保险机构的作用

　　日前，保监会对前海人寿保险股份有限公司和恒大人寿保险有限公司分别进行了处罚，顶格处罚，引起了市场的热议。个人认为：这是保险监管部门对保险公司失信行为的一次惩戒，起到了规范保险市场秩序和强化对失信者约束的作用，是保险市场的进步。

　　联想到最近中央财经领导小组办公室副主任杨伟民所指出的，“今年政府要下决心处置部分风险点，确保不发生系统性金融风险”，更觉得很是符合逻辑。他认为，在金融领域有八大风险点正在积累，包括不良资产风险、流动性风险、债券违约风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险。虽然没有具体提及保险业，但保险监管者一方面在保险行业自身防微杜渐防范风险，另一方面，更是为防范金融领域的八大风险发力。

　　怎么防范和处置这些风险？笔者认为：加强法制建设，同时加大对市场主体的失信行为惩戒，强化对失信主体的约束作用，进一步规范金融市场秩序，无疑是一条有效途径。

　　从另外一个维度看，本次保险公司之所以被处罚是保险公司利用了特殊的保险品种—万能险形成的资金在资本市场对上市公司进行收购，收购中一方面存在权益类投资比例超过上限等违规行为，并且提供了虚假资料，另一方面，收购行为在客观上挑战了上市公司原有的治理结构，对实体经济原有的发展进程，有一些影响，甚至貌似掠夺。社会当然对这种做法大加指责。但是，如果这些保险公司在进行增大股份投资的同时，能够提出对目标上市公司有建设性的建议和组织各种资源补足上市公司的短板，优化上市公司的股东结构并与原有的各方发展力量友好合作，也许是另一种局面，甚至可能是一种具有积极意义的创新。

　　与发达市场相比，中国资本市场最大的不同就是机构投资者较少，且行为不尽成熟。一个大体量的资本市场上存在着一些不文明的行为，且充斥着大量的散户投资者，根源于人的贪婪和赌性，更大的原因是资本市场制度尚待健全，市场尚待成熟，让人放心的资金管理机构和靠谱的上市公司还不多。而保险资金的特点无疑让保险公司被期待成为资本市场的重要机构投资者，改变上市公司的治理结构，催生一个新的投资和管理阶层，成为资本市场的中流砥柱。当然，资本市场的进步，需要更多的顶层设计来从根本上推动。

　　美国在其崛起的历史中，资本市场的发展发挥了重要作用。我国在“大国崛起”的道路上，与之相匹配的投资银行和能够在国际舞台上代表最先进经济文明的投资机构，和吸引全球投资者的成熟的资本市场，亦是关键。回顾历史，展望未来，保险机构无疑被必然地赋予历史重任，关键看监管层如何建设符合经济社会发展潮流、符合市场经济发展规律的金融市场体系。

　　尤格拉投资周期的即将来临、我国每8年的股市牛市周期和每10年的货币放收周期都在考验市场文明的建设者们……

　　作者：杨大林，中国人民大学、法国KEDGE商学院管理博士, 北京保研公益基金会研究员