高端时装不容易受电商冲击

　　卡奴迪路(002656,股吧)（002656）广州总部的会议室座无虚席，面对国内唯一一家在国内上市的定位于高级男装的公司，投资者发问异常踊跃。卡奴迪路董事长林永飞、副总经理陈秀森、董秘林峰国等高管一一答复了投资者的问题。

　　投资者：去年新开门店经营状况如何？给公司贡献多少利润？

　　卡奴迪路：总体上，新开门店已经达到公司预期目标，当然也不排除个别门店可能不太理想，有待培育。新店开出来，一般正常情况都需要一年的培养，可能一年的目标会达到七成或八成，剩下的要等到第二年才能够达到比较理想的状态。

　　新店在今年应该会好一些，因为去年开的新店很多在三季度和四季度才正式营业，实际上经营时间就是5个月左右，业绩贡献主要还看今年。

　　投资者：从去年三季报看，公司净利润增长势头较好，但是从现金流量表来看，现金流却为负数，请问公司具体经营情况是怎样的？

　　卡奴迪路：三季报披露是公司9月末的经营情况。一般而言，公司在9月份时秋冬货品已经完全入库，库存处于比较高的水平，同时供应商方面一般是要求我们货到付款，货品入库就必须马上支付货款，所以支付货品的现金比较多。

　　另一方面，公司上市以后给一些加盟商增加信用额度，公司在9月份发秋冬货品的时候部分应收账款还没有回笼，导致应收账款比较高，进而导致经营现金流为负数。如果从全年的经营来看，这些因素的影响会减弱，年报上应该有更好的表现。

　　投资者：去年三季度的数据显示，公司存货达到2.5亿元，上升比较快，请问具体情况是怎样，四季度会否好转？

　　卡奴迪路：三季度的库存比较高，除了秋冬货物回款的因素影响之外，还有一个原因是去年直营店开的比较多，实际上是在合理的范围。

　　投资者：公司是如何处理库存商品的？

　　卡奴迪路：时尚行业有一句话：“库存就是品牌的坟墓”。我们公司服装每年的消化率接近70%，剩余的30%中，有8%至12%会到第二年新店、大店去销售，另外20%左右的库存通过两种方式消化，一是通过奥特莱斯店消化，二是参与商场的大型优惠活动。

　　投资者：除了自有品牌，公司还代理国际品牌，主要基于怎样的考虑？

　　卡奴迪路：公司做国际品牌代理业务，基本上是代理四季品和没有码数的产品，这样的生意好做。比如，化妆品是四季品，也没有码数，箱包也一样，容易拿走。在时装品牌代理上，韩国的品牌比较适合我们，无论身材、版型、流行趋势都比较适合中国市场。

　　国际品牌代理基本上是单店授权，没有全国、整个省份的总代理的，一般国际品牌是直营店为主。从业务来看，我们一直经营自己的品牌，同时也代理相关品牌，公司代理业务的收入占到总收入仅有5%，代理业务要能帮助卡奴迪路，令公司既产生影响力又能快速成长。

　　投资者：公司未来有没有推出女装品牌的计划？

　　卡奴迪路：一方面公司需要坚持自身的品牌定位；另一方面，男装和女装不一样，男装款式基本不变，女装款式差异很大，而且做女装品牌的公司基本都有自己的工厂，上货速度较快。公司坚持做高级男装的定位，不会考虑发展女装。

　　投资者：目前，国内电子商务市场发展迅速，苏宁电器(002024,股吧)也在往电商方面发展，公司将如何应对电商的冲击，未来是否考虑往这方面发展？

　　卡奴迪路：电子商务是未来的发展趋势，但不能简单地认为什么都可以做成电商。从美国看，美国是诚信体系非常发达的国家，服务也是全球最好的，电子商务发展最好，但也未能全部商业都实现电商。据了解，美国电商市场份额约占30%，实体店仍占70%左右。

　　到目前为止，我们也没见过美国、欧洲等国家会做高级时装电子商务。高端的标准件可以做成电商，比如电器、包包、化妆品，但是时装一定要去体验，一定需要实体店。所以，从我们这个行业来看，电子商务的实质影响是非常小的，尤其是高级时装。