华天科技：高端封装产能释放 推荐评级

全年业绩符合预期
2013 年公司实现营业收入 24.47 亿元，同比增长 50.76%；归属于上市公司净
利润 1.99 亿元，同比增长 64.55%。2013 年 EPS 为 0.31 元，符合我们的预期。
毛利率同比提升 2.66 个百分点
2013 年全年毛利率为 21.53%，同比提升 2.66 个百分点。毛利率提升主要是得
益于相对高端产能的西安子公司营收贡献占比提升，以及铜打线比例的提升。
其中西安子公司营收占比从 2012 年的 14.66%上升到 2013 年的 19.29%，且铜
替金线制程比例已高达 85%-90%。天水产线的铜替金线制程比例 也高达
75%-80%。
昆山公司顺利并表，前景看好
公司去年完成了昆山公司 28.85%股权收购，使公司持有昆山公司股权比例达到
63.85%，并于去年 9 月实现并表。昆山公司去年扭亏为盈，实现净利润 3241.61
万元。由于计提商誉减值原因，实际贡献母公司

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