中天科技：高端制造领头羊迎来高增长黄金时代
时间：2014年04月09日 13:51:08 中财网
公司是国内光纤光缆和电力线缆领军企业，特种线缆霸主，分布式光伏新能源领域的佼佼者，未来面临特高压、海上风电、国防、分布式光伏等带来的高成长机遇，即将迎来高增长的黄金时代。
1、光棒利润可弥补光纤利润下滑：区别于市场观点担心公司传统光纤利润将受光纤价格大幅下降影响而不断下滑，业绩风险较大。我们的观点认为公司光棒产能释放带来的利润贡献将弥补光纤利润下滑；随着光棒产能的不断释放和技术的改良，规模效应显现，公司光棒成本将不断下降，则2014 年-2016 年公司光棒的利润贡献分别为：1.55 亿、2.42 亿、2.79 亿。
2、需求驱动海缆即将爆发：公司十年磨一剑成为国内海缆龙头，并于2011年突破国际市场，正进入快速发展轨道，面临海上风电、石油钻井、通信和国防科研探测等重大机遇，公司占据国内海底光缆90%以上市场份额，海底电缆60%以上市场份额，受益明显，预计14-16 年利润贡献分别为：8000 万、2.2 亿、4.4 亿。
3、公司分布式光伏发电业务将在政策驱动下快速成长：预计2014-2016年建设规模分别为130MW、250MW、820MW，2016 年底总规模达1.2GW，利润贡献分别为2904 万、1.06 亿、3.3 亿；并带动公司背板业务2014-16 年有望为公司贡献1500 万、6000 万、1 亿净利润。
盈利预测：受益海缆、光伏等业务的快速发展，我们认为公司作为高端制造领头羊将迎来高增长的黄金时代，预计14-16 年EPS 为：1.04 元、1.45元、2.05 元，年复合40%增长，上调“买入”评级。
风险提示：光纤价格大幅下滑、海缆进展低于预期、光伏进展低于预期
□ .李.明.杰. .唐.海.清 .兴.业.证.券
