跨境并购“避重就轻”

　　今年前8个月,中国企业跨境并购延续快速增长的势头,实际交易金额617亿美元,已超过2015年全年。从收购标的来看,与以前跨境并购的主要瞄准矿产和能源等“硬资产”不同,企业收购标的越来越“避重就轻”,高科技、高端消费、高端服务、医疗健康（爱基,净值,资讯）、高端制造（爱基,净值,资讯）业等领域成为热门领域。

　　并购标的多点开花

　　值得注意的是,多家公司宣布了大手笔的跨境并购。从收购标的性质看,上市公司青睐数字科技、健康、高端消费等新兴领域。以,买入)拟60亿元收购的BBHI集团为美国知名互联网广告公司,拥有先进的基于上下文检索的广告技术;维格娜丝(行情603518,买入)拟57亿元收购的Teenie Weenie(维尼熊)是韩国著名中高端时装品牌,于2004年进入中国市场,目前拥有1400家百货店铺和折扣店。

　　过去较长一段时间,中国企业海外并购的主要集中在资源和矿产领域。不过,这一趋势已有所改变。目前中国企业海外并购遍及各行各业,包括高科技、互联网、半导体、加工制造业、房地产、金融机构、纺织行业、健康行业等。今年以来,并购规模较大的案例多发生在上述行业。其中,,买入)企业之一,被视为“德国工业4.0”高端制造业代表。

　　商务部国际贸易谈判副代表张向晨表示,并购领域日渐多元化,信息技术和制造业两个领域已经超过了资源和矿产领域。此外,对消费娱乐类资产并购表现突出。根据招商证券(行情600999,买入)统计,上半年标的公司属于传媒行业的并购交易规模达197亿美元,较2015年全年上升390%,包括万达集团对美国传奇影业的收购、万达旗下的AMC娱乐控股公司对美国连锁影院CArmike Cinemas的收购、苏宁对国际米兰俱乐部的收购等。其背后显现出中国文娱产业的迅速发展。

　　业内人士表示,目前很多中国企业需要转型升级（爱基,净值,资讯）,可通过收购获取品牌、技术、市场渠道等资源。中国企业的海外并购行为逐渐趋于理性,不仅看技术,也看品牌、文化等无形资产,寻找与自身发展理念相契合的海外企业进行并购。

　　收购主体多元化

　　中国企业海外并购在并购主体的性质方面也表现出一些新的变化。摩根大通报告指出,在最近一轮并购潮中,收购主体更加多元化,范围更广,包括各行业的公司、A股上市公司以及私募股权基金。

　　A股上市公司仍是活跃的跨境并购主体。资料显示,今年以来,A股上市公司共发起海外并购案144起,涉及上市公司127家。

　　普华永道报告称,民企今年上半年的跨境并购交易金额首次超越了国有企业,在20宗最大型的并购活动中,民企占了2/3。中国社科院世界经济与政治研究所闫斐分析指出,以往国有企业凭借规模、市场占有率、资金实力和较强的风险承受能力抢滩海外布局,这些企业中许多来自能源、矿产等行业,“资源寻找型”的“走出去”是其中重要特点。在全球能源和矿产行业陷入低迷的情况下,这些企业遭受冲击较大。民营企业则数量多、行业分布广、经营体制灵活、投资领域多元化,且受到的安全审查概率和严格程度都比较低,提升了并购交易的成功率。此外,政策层面也在推动民营企业“走出去”,并享有与国企同样的政策支持和优惠。