买买买出全球最大高端化妆品公司的背后有哪些讲究？

作者：五月

日前，雅诗兰黛集团宣布以14.5亿美元（约合人民币100亿）收购彩妆品牌Too Faced，预计12月完成收购事项，这已是该集团今年以来第三次收购行为。而就雅诗兰黛集团来说，此次收购金额也创下了70年来的最高记录。

回顾雅诗兰黛集团的发展史，在营收上，雅诗兰黛集团在1977年的营收为2亿美元，到2015年（自然年）则为109.9亿美元。

近40年来，雅诗兰黛也已从当初全球前30名靠后的化妆品公司，通过自创品牌和收购的品牌/公司，一步步成长为如今全球最大的高端化妆品公司。

买买买的背后，暗藏着哪些秘密？

周期

经梳理，五月（微信号：青眼）发现，在时间上，平均每隔4.7年，雅诗兰黛会开启一轮新并购。

雅诗兰黛集团创立于1946年，在上世纪90年代之前，旗下还只有雅诗兰黛、倩碧、Aramis等5个自创品牌。

90年代之后，雅诗兰黛开启了并购战略，发展至今，据五月（微信号：青眼）统计，其旗下现有31个品牌。不过，其收购过的品牌已有17个之多。

自1994年收购M.A.C51%股权，一直到2000年，雅诗兰黛集团基本保持一年收购一个品牌或公司的节奏。

2003年收购两个品牌之后，间隔了7年，直到2010年雅诗兰黛集团才收购了Smashbox的彩妆线。

2014年雅诗兰黛集团重启并购战略，投资动作一直延续至今。

由此可以看出，雅诗兰黛集团的收购间隔分别为3年、7年、4年，平均约4.7年开启一轮并购。

此前，加拿大皇家银行分析师Nik Modi接受彭博社采访时曾表示，雅诗兰黛集团每3~4年就开始进行新的交易。

在并购上呈现出这一周期性的规律，与多种因素有关。在面临外部消费市场萎缩以及旗下品牌倩碧、雅诗兰黛、M.A.C等主线业务下滑的时候，雅诗兰黛集团需要通过并购来做增量。

此外，对已收购品牌的开发和培育也需要一定时间。因此，在经历过一轮并购之后，往往花上一段时间来盘整新收购的品牌。而经过3~4年时间，将收购的品牌做起来之后，又会通过新一轮并购来做增量。

就在这个月初，雅诗兰黛集团发布2017财年首季财报显示，集团净销售额同比增长缓慢，成为过去五季以来最低。其中，以M.A.C.为主的专业彩妆品牌业绩下滑，彩妆品牌增速从四季度的12%大幅放缓至1%。

由此看出，雅诗兰黛集团这次大手笔收购彩妆品牌Too Faced，以及上个月收购的彩妆品牌Becca，目的就是为了寻求新的增量。

对象

在收购对象上，雅诗兰黛集团偏爱彩妆和香水。

16个收购品牌中，彩妆和香水品牌分别为5个，两者占到了收购品牌的近三分之二。

彩妆和香水正是能与雅诗兰黛集团自创品牌强势互补的品类，由该集团自创品牌可以看出，其大多为护肤品牌，虽然某些品牌如倩碧等在发展过程中也开辟了彩妆线，但主打的还是护肤。因此，收购彩妆和香水品牌，是对原有品类的扩充。

口红作为彩妆中一个突出单品，素有“口红经济”一说；而在零售下跌的行情下，香水是所有化妆品中“最抗跌”的。在这一层面来说，收购彩妆与香水品牌，除了与自创品牌的品类互补之外，风险也较小。

此外，雅诗兰黛集团的收购，综合考量的还有渠道。

以此次收购的Too Faced为例，作为一个社交网络上流行起来的品牌，其售卖渠道与雅诗兰黛集团擅长的百货渠道有互补性。Too Faced主要在丝芙兰、Ulta Salon等连锁美妆零售商售卖。

另外，Too Faced在包装上走的是可爱俏皮路线，集团在这一定位上还没有类似品牌。“赢得千禧一代的心”也被看做是本次收购的主要原因。

此外，作为全球最大的高端化妆品集团，雅诗兰黛在2015年将目光转向了火热的韩妆领域，“俯身”收购了Have &Be Co. Ltd部分股权，此举被业内人士解读为，以韩国品牌为武器，挺进日用百货和KA卖场等渠道，从而强化逐渐疲软的亚太市场。

代理运营

高端时装品牌跨界化妆品已不是新鲜事，而这些品牌的化妆品业务除了自己运营之外，大多会以“品牌全球独家营销许可权”的形式，交由专门的化妆品集团代运营。

目前，雅诗兰黛集团共代理运营的就有DKNY、Tom Ford、Michaelkors、Tommy Hilfiger 等8大时尚品牌的美妆业务，主要为香水和彩妆品类。

而在代理品牌中，最为亮眼的要数Tom Ford了。Tom Ford被雅诗兰黛集团引进后，在2015年7月，雅诗兰黛将其引入中国市场。

在雅诗兰黛近两年的财报中，多次提及Tom Ford对业绩，尤其是彩妆和香水部门提振的贡献。在2016年财年，Tom Ford更是贡献了两位数的增长。

由此可见，当企业规模发展到一定量级时，收购是做增量最直截了当的方式。而什么时候出手，怎么出手，则关乎各个公司的经营智慧和远见了。

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