A股定增新脸谱：外资资本民企大鳄等土豪抢筹

　　细观最近两个月上市公司披露的定增公告，记者发现其间出现不少新脸谱：上市公司“自己人”、凯雷资本和红杉资本等外资资本、“超实力”资管和民企大鳄等。当然，定增市场的火热，也少不了机构、险资、蛰伏许久的大佬以及牛散等“明星”抢镜

　　⊙记者 李小兵 ○编辑 吴正懿

　　资本改变市场，市场也在改变资本。

　　以往在定向增发中参与甚微的大股东，如今思维大变抢当“主角”。最新案例是，16日，国农科技宣布，拟向公司第一大股东和实际控制人及1位自然人定增不超过1600万股，募资不超过2.14亿元。

　　与此同时，外部资本也竞相登台“抢镜”，通过定增通道参与上市公司资本运作：近两个月里，凯雷资本、红杉资本、中植系、保利龙马、复星集团及大佬刘益谦等，纷纷亮相。

　　“之前外部资本带给上市公司的新思想，已经使上市公司改变了想法，并最终将在市场中呈现出来。”有私募人士称。

　　抢筹的“自己人”

　　大股东及自家人抢当“主角”参与定增，强化控制力和变相激励是其背后的重要考量因素

　　出乎不少人的意料，近期，“自己人”大量接筹定增的案例在创业板中数量相对居多。据记者不完全统计，自7月1日以来，这样的案例分布结构大约是，沪市4家；深市9家，主要集中在中小板(3家)和创业板(5家)。

　　福星晓程8月2日公告，拟向公司控股股东、实际控制人程毅非公开发行不超过1000万股，募资不超过2.58亿元用于补充流动资金。发行完成后，程毅的持股占比将由28.74%增至不超过34.70%。

　　无独有偶。8月5日，沃森生物公告，拟向李云春、玉溪高新民间资本、深圳德润天清投资和玉溪润泰投资发行不超过1537.4万股，募资不超过4.5亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。本案中，李云春为公司董事长；玉溪高新资本为公司董事冯少全、监事会主席马佳分别担任董事长、总经理的企业玉溪地产的控股子公司；润泰投资为公司高管投资注册的合伙企业。

　　接踵而至。近期拟定增对象几乎一水儿是“自己人”的公司还有、回天新材、、国中水务等。

　　大股东及自家人包揽定增，这背后是怎样的“语境”？强化控制力是一个重要因素。记者注意到，在上述公司中，多家公司大股东持股比例在20%以下，如银轮股份、千山药机、回天新材、沃森生物等。以沃森生物为例，半年报显示，第一大股东李云春持股比例15.05%，第二大股东为公司董事刘俊辉，持股11.35%。在此次定增中，李云春认购数量不超过341.6467万股，而参与认购的对象中，均未发现“刘俊辉”的介入。

　　更有趣的是隆华节能。该公司由四位同胞兄弟(李占明、李占强、李明卫、李明强)共同担任控股股东、实际控制人，9月3日宣布拟向李占明(董事长)、杨媛(第五大股东、董事)及孙建科(总经理)三名对象非公开发行5800万股，募资总额71108万元。这意味着此前同样持股均为13.1%的四兄弟，将打破持股平衡，是否暗藏着利益的再分割？

　　另外，这也是“自家人”抄底之举。典型案例如国中水务。国中水务7月公告，拟向姜照柏、朱勇军非公开发行合计不超过2.74亿股，姜照柏认购2.48亿股，拟定增价4.01元/股，募资总额11亿元用于补充营运资金。资料显示，姜照柏间接持有润中国际28.66%股份，而润中国际全资子公司国中天津持有上市公司15.62%股份；朱勇军担任上市公司董事长兼总裁。本次发行后，国中天津持股比例将降至13.14%，姜照柏将直接持有14.34%股份，从而成为控股股东、实际控制人。

　　但一年前，国中水务发行1.55亿股定增股时，基金的认购价格是8.1元/股。市价高时机构捧场，市价低时自己包揽，不仅抄了底，而且增强了控制权。当然，国中水务也没有让机构们吃亏，随着2013年间祭出的10转15股方案，至今年6月解禁时，一众机构也是赚头不少。

　　高管参与定增也是变相的激励。如康缘药业、金风科技、首航节能、银轮股份、回天新材、沃森生物等案例，高管多以资管计划的形式成为认购对象。“显然，上市公司自认为这是投资股票的时机。”私募表示。

　　机构追捧的逻辑

　　上市公司要筹钱，机构是最佳“合作伙伴”，尤其是那些曾经让他们斩获颇丰的老主顾

　　8月16日，当升科技宣布拟向嘉实基金定增不超过400万股，募资5000万元用于补充公司流动资金，锁定期1年。半年报显示，嘉实策略增长持有公司720万股；但截至定增预案披露日的8月13日，嘉实基金累计持有公司股票871.85万股。表明嘉实基金此前已在二级市场买入当升科技。

　　而阳煤化工的故事是，8月29日，公司宣布拟以3.86元/股的价格发行不超过51813.47万股，募资不超过20亿元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。本次非公开发行的全部股票由公司控股股东阳煤集团所控制的阳煤金陵及其一致行动人金陵恒毅、金陵阳明认购。其中，阳煤金陵认购2.59亿股，金陵恒毅认购1.3亿股，金陵阳明认购1.3亿股。

　　表面上看，此番认购者似无“外人”，但在阳煤金陵、金陵恒毅、金陵阳明中，王广宇[微博]和其控制的金陵资本的出现，很有意味。网站介绍说，金陵资本是由一批资深的产业和金融领袖共同创办，是一家专注于战略新兴产业的全周期专业投资机构。

　　记者查阅到，2012年，王广宇曾表述过金陵资本的运作主模式：吸纳上市公司成为金陵资本主要的LP，同时，金陵资本投资的项目也可以在获取资本成长后，成为这些LP未来潜在的并购对象。阳煤化工的此番定增或许并不那么简单。

　　从机构热衷参与的定增来看，“名声好”的公司大获青睐。如。这两家公司前一次定增都让机构在平淡的市况下获利不菲，因此，9月2日和8月29日太安堂和欧菲光顺利完成定增，吸引了兴全基金、广东中科招商、招商财富资管、南京瑞森及博时、华安等六家基金、深圳创新投等力挺。

　　其次，“好看”的公司也是机构狂追的对象，如。7月16日，胜利精密完成定增，发行价8.12元/股(底价7.27元/股)，相当于询价日(6月30日)收盘价9.09元/股的89折，长信基金[微博]、上银基金、财通基金[微博]、东海瑞京资管及北京众和成长投资中心获配。机构们看中的，是看上去很美的“苏州中大尺寸触摸屏产业化项目”。而涉足无人机的山河智能，则是在价格倒挂的情况下完成询价，7月9日，公司在北京千石创富资本、建信基金[微博]、民生加银基金的捧场下完成定增。

　　据记者统计，在近2个多月的定增案例中，财通基金成为“大家”，它在、、等公司都有亮相。

　　各类资本登台

　　定增市场的火爆，引来外资、“超实力”资管、民企大鳄以及牛散等各类资本悉数登场

　　从参与定增的资本来源看，包括外资在内的各路资本一起涌现。