暗藏暴涨因子：8股拉升在即(3)
2013年是我国白羽肉鸡30多年发展史上最为严峻的一年。2012年底的“速成鸡”风波尚未平息，2013年3月我国又爆发了 “H7N9事件”，而本次“H7N9事件”的影响的持续时间较以往流感事件更长、爆发面积更大、对行业造成的冲击也比以往更猛烈，中国的白羽肉鸡行业经历了前所未有的危机与残酷的洗礼。根据中国畜牧业协会不完全统计，2013年国内肉鸡养殖行业亏损超过1000亿元。同时，由于近年来，我国白羽肉鸡祖代种鸡引种数量急剧增加，给产业链下游造成明显压力，导致种鸡产业出现产能过剩现象。另外，我国宏观经济下行以及“三公消费”政策的出台，对我国的肉类消费产生一定的影响，我国的鸡肉价格和消费量出现明显的下滑。在上述多重因素的共同影响和冲击下，我国的白羽肉鸡行业出现了历史上少有的全行业亏损现象。 “H7N9事件”给肉鸡养殖行业带来的重创已经超过2005年的禽流感影响，但同时也为肉鸡养殖创造了机会。在经历一次又一次的洗牌后，国内肉鸡规模化养殖程度将逐渐提升。与此同时，“H7N9事件”的发生也加大了民众对肉鸡防疫及产品质量安全的关注度。因此，具备良好防疫及质量控制能力的规模化肉鸡养殖企业将在此次行业整合的过程中率先脱颖而出并获得较大的发展空间，将有利于公司市场占有率的提高。
结论：公司是我国白羽肉鸡行业最大，也是唯一完全自繁自养自宰一体化产业链的白羽肉鸡生产企业，拥有30年的肉鸡养殖经验，科学、健全的生产管理体系，经验丰富的经营管理团队以及优质、稳定的大客户群。产业链一体化经营模式是公司的核心竞争力。我们预计公司2014、2015年的营业收入分别为6，612.00百万元、8，339.00百万元，归属于上市公司股东净利润分别为136.00百万元、355.00百万元，每股收益分别为0.15元、0.39元，对应PE分别为73.87倍、28.22倍。首次关注给予“推荐”评级。
风险提示：鸡肉价格波动的风险；原材料价格波动风险；发生疫病的风险；规模扩张引发的管理风险。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）05月13日讯
中工国际：长期投资价值凸显
类别：公司研究机构：申银万国[微博]证券股份有限公司
股权激励授予日已定，并有大单新签和生效： 5 月8 日为股权激励授予日，授予价格除权后为7.625 元/股。此外2011 年4 月签署的赞比亚穆巴拉—纳孔德公路建设合同(1.8 亿美元)于5 月5 日收到预收款生效；5 月9 日，公司又签署了赞比亚粮仓建设项目合同，合同金额0.99 亿美元，是13 年收入的6.7%。
维持增持评级：预计公司2014/2015 年EPS 分别为1.17/1.40 元，对应增速分别为24%/21%，对应PE 分别为12.5X/10.5X。目标价22.23 元(对应14 年PE 19X)，离目前股价还有52%空间，维持增持评级。关键假设：国家继续支持企业走出去。
我与大众的不同：我们认为公司轻资产模式有稀缺性，而且未来增长趋势向好，估值有修复的空间和催化剂。1)模式轻资产且享受政策红利：项目资金由中方政策性银行或商业银行提供买方信贷，由中信保提供保险，公司收到业主的预付款后合同才生效开工，公司不执行项目具体实施，负责找项目、促成买方信贷、分包以及项目管理，模式非常轻资产，总包方在产业链上的话语权也最强。本届政府领导非常重视推动中国对外合作，近日总理访问非洲提出“461”中非合作框架以及向非洲增加100 亿美元贷款额度等只是中国发展外需的一个体现，相信未来若干年“走出去”都仍将是重要的国家战略。公司在对外工程承包商中一直有突出的商务优势，董事长罗艳在5 月6 日总理召开的中非经贸人文座谈会中作为中方企业家代表发言。2)增长驱动力之一：四个支柱市场逐渐培育成熟。公司在2011年以前有较多新签项目集中在委内瑞拉，但过去三年不断加强拉美、非洲、西亚和中东、东南亚四个支柱市场的开发。只做总包的模式使得公司的业务可以横跨工业、农业、水务、交通、电力、矿山、石化等领域，打法是深耕一个市场，取得突破后逐渐以点带面，尽可能多的挖掘当地业务资源。13 年至今，公司在尼日利亚、厄瓜多尔、尼加拉瓜、俄塞俄比亚、莫桑比克、乌干达、玻利维亚、孟加拉等新市场陆续获取大单，意味着新市场将逐渐成为公司的增长引擎。3)增长驱动力之二：投资孕育新亮点。公司的商务、融资、项目管理能力突出，所以可以联手专业公司切入高壁垒市场，四两拨千斤打造差异化竞争优势，不断开发新亮点。子公司沃特尔在工业废水“零排放”方面有正向渗透膜的核心技术，今年计划通过工业污水处理、海水淡化工程领域的业务机会快速做大；公司成立矿业工程部加强与加拿大普康的业务对接，已联合跟踪了多个项目，为下一步三相联动打下基础；中石化[微博]炼化是公司切入海外石化工程这两个蓝海市场的平台；老挝万象滨河综合开发项目顺利实施，项目长期升值空间大；占地80 平方公里的中白工业园已经开始招商引资。4)股权激励授予已定，动力增强：不仅公司高管，大部分中层核心骨干也将持有公司股票，股权激励要求公司2014~2017 年净利润CAGR≥19%，ROE≥13.5%，且两个指标都不低于同行业平均水平或对标企业75 分位值。同时公司也通过不断优化内部管理进一步激发企业活力。
股价表现的催化剂：业绩趋势反转、订单新签或生效公告、污水处理技术等投资在效果上有所突破等；核心假设的风险：地缘政治动荡导致订单生效或执行放缓(但公司市场已大为分散)等。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）05月13日讯
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