国民旅游休闲概念股票有哪些？国民旅游休闲概念股一览(5)

　　盈利预测和估值分析。我们期待着公司的连锁经营复制能成功。我们认为公司正处在高速扩张期，未来三年由于扩张项目处于市场培育期，令利润增幅可能有所下滑，短期内主要增长还是来自杭州本地。2012年增长主要还来自杭州乐园和烂苹果乐园及宋城景区。2013年业绩增长还看烂苹果乐园和宋城景区提价后的收入提升。我们稍微降低2012年的盈利预测，由于两景区的提价，我们提高2013年和2014年的盈利预测，给公司2012年每股收益为0.46元的盈利预测，2013年每股收益为0.62元的盈利预测，2014年每股收益为0.70元的盈利预测，目前股价为12.55元，对应PE为27倍、21倍和18倍。我们认为公司未来发展前景较好。杭州地铁1号线的开通和2013年票价调整公告令我们对公司2013年的业绩增长有了一定的期待。我们继续维持公司评级为“增持”评级。

　　风险因素：经济周期影响的风险；天气、自然灾害因素；安全事故风险；连锁复制失败风险等。

　　锦江股份：进入淡季后，RevPAR同比降幅略有扩大

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘璐丹，李跃博 日期：2012-12-26

　　事件：公司公告2012年11月份部分经营数据简报，11月新开直营店1家，加盟店8家；11月平均出租率82.05%，平均房价177.84元/间，RevPAR145.92元/间。

　　点评：

　　新开门店总量基本符合年初预期：本月新开门店数量为9家（其中直营店1家、加盟店8家），年初至今累计新开门店数量为125家，与年初规划2012年新开140家门店的开店速度基本吻合。

　　平均房价高于去年同期、但入住率同比继续降低；RevPAR值同比略有下降。公司今年平均房价每月均高于去年同期，年初累计至今平均房价较去年同期高出3.22元/间；但7月份以来，入住率一直略低于2011年同期，11月降幅继续扩大，为4.54%。综合来看RevPAR基本同比持平，11月略低于去年同期7.58元/间。

　　单月新开直营门店数略低于年内平均水平：本月新开直营店1家，加盟店8家，直营店占比11.11%，单月新开直营门店数略低于年内平均水平；年初至今累计新开直营店19家，加盟店106家，今年新开直营店累计占比15.2%；直营店占比也从今年1月份的30.23%下降到本月的27.98%。虽然公司期望维持直营店占比30%的比例进行扩张，但是未来直营门店占比有可能会进一步下降，主要是因为以下三个原因：1）“锦江之星”经济型酒店以往主要是集中于华东、华南等地区，该地区经济型酒店业务相对发达，也是众多商家争抢的焦点，可供改造的旧物业将愈发稀少；2）“锦江之星”经济型酒店对物业的要求相对高于其他几个竞争品牌，因为在寻找新物业的过程中，难度更大；3）华北、西部等区域的市场还在培育的阶段，市场需要逐步打开；4）北方由于天气等原因，新开酒店装修建设期比南方地区历时长。

　　签约而未开业酒店储备充足，未来开业门店将持续稳定增长。公司现有签约而为开业直营门店38家，加盟店175家，储备充足。本月直营店开店速度加快，与我们前期预期一致，随着现有签约而未开业门店数量回到年初平均水平，我们预期未来两个月直营店开店速度将与今年平均水平一致。

　　黄山旅游（600054）调研报告：游客稳健增长，西海地轨缆车预计明年上半年开通

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：刘金沪 日期：2012-12-06

　　估值回调至合理区间，上调公司评级至“增持”。虽然公司在产业链拓展方面尚需时日，但公司经营稳健，且当前估值逐步回落至合理区间，继续下探幅度有限，防御性优势将逐步凸显，未来伴随西海地轨缆车的开出有望进一步带动景区长期游客容量的提升和山上业务的协同发展，因此，我们将公司评级由“中性”上调至“增持”。预计公司12-14年的EPS分别为0.61元、0.69元及0.76元，参照12月3日收盘价10.89元，对应的PE分别为17.96倍、15.81倍及14.37倍。

　　西安旅游（000610）：毛利率下降明显费用率控制得力

　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：加丽果 日期：2012-10-26

　　三季报1-9月份，公司实现营业收入6.3亿，比去年同期增加9692万元，同比增长18.18%，实现营业利润3150万元，比去年同期增加了269万元，同比增长9.34%，实现利润总额为3210万元，比去年同期增加了291万元，同比增长9.97%，实现归属于上市公司的净利润为2309万元，比去年同期增加了147万元，同比增长了6.80%，实现基本每股收益为0.1174元，同比增长了6.82%。

　　点评。

　　毛利率下降明显。1-9月份，公司销售收入同比增加了9692万元，同比增长了18.18%，第三季度，公司销售收入同比增加了5257万元，同比增长了32.21%，但是，1-9月份，公司的营业成本同比增加了10587万元，同比增长了29.07%，第三季度，公司的营业成本同比增加了6702万元，同比增长了57.87%，非常明显，公司的营业成本的增长远远高于收入增长。导致1-9月份，公司的毛利率为25.38%，同比下降了6.30个百分点。毛利率的下降是公司净利润增幅小于收入增速的一主要原因。

　　销售期间费用率和财务费用率下降明显。1-9月份，公司的销售期间费用率达到16.22%，同比下降了5.57个百分点，其中销售费用率和财务费用率下降明显，管理费用率略有增加。销售费用率为10.95%，同比下降了5.34个百分点。1-9月份，销售费用6900万元，较上年同期减少1784万元，减幅为20.54%。主要原因系同比销售佣金减少等所致。管理费用3284万元，较上年同期增加589万元，增幅21.86%，主要原因系公司2012年因合并范围发生变化新增西安中旅国际旅行社有限公司管理费用所致。财务费用36万元，较上年同期减少202万元，减幅84.87%，主要原因系同比短期借款减少所致。